阿里巴巴上市：几家欢喜几家愁？

　   【印联传媒网讯】折腾的N久的阿里巴巴上市之路终于要迎来大结局。当地时间9月8日，阿里巴巴在纽约最高大上的豪华酒店华尔道夫饭店启动了为期一周的IPO路演活动，若不出意外，人们将于9月19日在纽交所看到阿里巴巴的身影。
 

　　据美国CNBC报道，在阿里巴巴美国路演首日，有超过1000位投资者赶赴华尔道夫酒店参加路演午餐会。因为人数实在太多，现场排的队伍拐了18个弯，光是等电梯就需要30分钟，这一盛况远远超过苹果旗舰店门口等待iPhone 6的狂热粉丝。

　　一边是声势浩荡的投资人队伍，一边是红了眼睛的竞争对手，阿里巴巴上市究竟几家欢喜几家愁，我们不妨细细品味一番。

　　欢乐篇

　　阿里“生态系统”将进一步升级

　　在阿里最新一次向美国证券交易委员会更新的招股书中，披露了此次IPO将以每股60至66美元的价格发行最高3.68亿股，最高融资额将达242.3亿美元，成为美股历史上规模最大的IPO。迄今为止，这个中国乃至全球最大的电子商务公司的最新预估市值已达到1542亿美元至1698亿美元左右，相比三年前预估的350亿美元已飙涨近5倍。据分析师预测，阿里巴巴上市后总市值将会超过2000亿美元。

　　获得资金支持的阿里巴巴无疑将在打造“生态系统”方面更加游刃有余。按照马云的设想，阿里从最初的电子商务信息平台，到云计算、物流、影视娱乐、医疗健康、互联网金融甚至足球等领域，通过不断拓展商业边界，打造一个开放，协同，繁荣的商业生态系统，帮助小微企业和消费者。正是因为系统复杂，也让竞争者不容易轻易模仿。

　　对于阿里而言，上市之前就已经红透了半边天，上市之后则更易事半功倍。由于规模恢弘，阿里巴巴的成功上市将大大吸引整个社会对电子商务的关注度，阿里产业链中的任何一个环节都将因此而受益。仅以淘宝为例，在阿里更多投入资金的支持下，双11活动突破500亿的规模将毫无悬念。

　　马云将稳坐“中国首富”宝座

　　除了软银之外，包括雅虎、中投、国家开发银行和中信资本在内的阿里巴巴集团现有股东都将在IPO时出售其持有的部分股份。这就意味着，阿里的首次公开募股已至少催生出两位亿万富翁，并将给雅虎和一系列准备出售小部分股权的中资实体带来数十亿美元。

　　根据招股书，马云个人将在IPO时转让1275万股限售股，有望套现8.415亿美元，持股比例降至7.3%。依托阿里巴巴将近2000亿美元的市场估值，马云将以218亿美元(约1300亿人民币)的个人资产成为中国首富，并跻身世界富豪榜前30名，与索罗斯等人接近。

　　而另一位联合创始人蔡崇信也将出售425万股，价值在2.55亿-2.805亿美元，阿里的成功上市将在中国浙江地区催生大量亿万富豪。

　　除此之外，美国雅虎将出售总股份的4.9%，售股完成后仍将持有阿里巴巴集团约16.3%的股份;中投公司、国家开发银行、中信资本、银湖资本等也将出售部分股份，出售完成后，中投公司、国家开发银行、中信资本仍将持有阿里集团发行后总股本的2.1%、0.2%和0.8%。阿里若成功上市，将令诸多机构赚得盆满钵溢，其中仅中投公司的投资就将增值40亿美元，这将是中投成立以来投资回报最高的项目。

　　“阿里影子股”估值有望大幅提升

　　分析人士称，阿里巴巴上市在即，或将引发轰动效应，预计将出现类似于2012年Facebook和2013年Twitter上市时的投资者狂热。阿里巴巴上市的高估值，对那些与阿里相关的上市公司产生了足够大的影响，因此产生了一批阿里巴巴概念股。

　　好朋友的成功上市，首先会令合作小伙伴们欢喜雀跃。今年有5家上市公司宣布与阿里巴巴合作，分别是华联股份、东软集团、奥康国际、中信银行和美的集团。

　　而除了和阿里存在股权关系或战略合作的公司，A股上市公司中阿里巴巴的“影子股”也望随着阿里上市飞黄腾达，包括4家收购绯闻对象：华数传媒、恒生电子、天玑科技、腾邦国际。其中，恒生电子是A股中最纯正的控股公司，也是阿里巴巴布局金融战略版图的重要一子，马云作为公司的实际控制人，入股后大刀阔斧的治理结构改善将增强公司的执行力，为产品创新提供基础。

　　此外，华数传媒是阿里进军娱乐传媒的桥梁，天玑科技为阿里IT大数据运营提供维护，二者均可成为阿里生态圈的重要组成部分。而腾邦国际作为唯一的TMC服务商，也是阿里潜在的收购对象。

　　中国散户迎来福音

　　一边厢是A股市场上蠢蠢欲动的阿里概念股，另一边是国内基金公司、券商、保险公司相继推出的打新阿里的投资产品，以解决国内投资者不能直接投资美股市场的尴尬。

　　今年6月，有消息称阿里最快7月中旬启动上市路演。当时就有多家基金公司针对打新阿里美股推出相关产品，将目光瞄准海外中概股，有的甚至专门投资阿里。7月初，嘉实基金宣布将独家推出一项定制产品，专门打新阿里美股。据媒体报道，该产品采用了嘉实资本专项投资嘉实基金QDII账户，再通过QDII账户投资阿里股票，投资人可通过认购嘉实资本参与该项目。与此同时，券商、保险等机构也纷纷推出各路资管产品已解决投资者燃眉之渴。

　　如果说A股市场最擅长讲故事，那么阿里的上市无疑给A股概念股带来了最佳的炒作时机。而对于真正追求价值投资的人而言，直接与阿里巴巴美股挂靠的各类资管产品似乎也是个不错的选择。按照马云的说法，阿里需要的是真正看好其发展的长期投资者而非短期炒作者，那么选择赴美上市绝对是个正确的选择。

　　忧愁篇

　　竞争对手集体迎来“悲伤时刻”

　　阿里成功上市和强势扩张的背后，势必伴随着竞争对手的失意和落寞，某腾、某度、某东等，甚至都要开始重新思索各自的战略部署。

　　早前有分析预测，因为阿里巴巴被成功阻挡在香港资本市场外，腾讯仍能确保其在香港股市的科技龙头地位，但在多项指标被阿里巴巴超越的情况下，腾讯的股价很有可能从虚高中脱水，回落10%左右。结果，在阿里巴巴上市前夕，腾讯控股股价果然应声大跌，沽空率渝14%，明显高于上一周。

　　据IT时代周刊报道，阿里巴巴是电子商务的标杆，其营收能力和市场覆盖范围都超出同行很多，在截至今年6月30日的一年中，阿里巴巴取得2960亿美元的商品销售收入，占据中国互联网零售销售约80%的份额。这对之前于美国上市的电子商务企业股票都不是福音，特别是像唯品会等明显被高估的品种冲击应该很大。随着阿里巴巴在美国挂牌上市进入倒计时，美股投资者也开始重新评估自己的投资组合。据海外媒体报道，美国投资者或许为阿里巴巴上市而抛售其他大牌公司，其中就包括美国电商巨头亚马逊。

　　美国散户换上“选择困难症”

　　与亢奋的中国散户不同，美国散户可没有那么高的兴致。多名金融顾问都曾在此前表示，预计阿里巴巴集团的IPO交易将遭到散户投资者的哄抢。但事实情况却是，来电咨询的散户投资者并没有想象中那么多。

　　美国人都在使用facebook，因此才会在其上市时一哄而上，但对阿里巴巴集团的了解则是少之又少，知名度不足可谓是阿里吸收美国投资者的一道硬伤。事实上，美国散户更偏爱每股价格较低的股票。

　　在纽约的首场IPO路演中，投资人和机构也表示“没有从这次午餐会中了解到任何新东西，只是觉得这次会议经过了精心的安排”。散户投资者反响不够热烈可能带来的结果是，阿里巴巴集团股票在上市首日的表现可能相对沉静，而不是像许多人原本预期的那样带来“爆炸性”的影响。

　　港交所措施阿里IPO 现在有点后悔?

　　原本被视作上市最佳选择的港交所最终也没能和阿里结姻，而根源就在于无法达成一致的“同股不同权”问题。

　　但在错失了阿里巴巴这条巨鳄之后，港交所相关高层对于同股同权有所松动。毕竟，港交所属盈利性机构，无缘阿里将令港交所失去一大盈利点，为了支持更多类型公司在港交所上市，增加新的业绩贡献，港交所正在谋求改革。但从目前来看，这样的改革还有很长的一段路要走。

本文编辑/印联小黑